借鉴美国投行经验，提升国内券商自营投资业务与 ROE

说起做证券这行，真够让人心累的。这些年来，券商们就像坐过山车似的，一会儿加杠杆，一会儿去杠杆，市场好时拼命借钱投资，市场不好时赶紧还债降低风险。

那年的暴跌，2015年的股灾，简直太深刻了。监管开始严控，市场瞬间冷清下来，券商们也得开始去杠杆了。最惨的时候，杠杆率直接降到2.5倍，这对他们可是个大打击。

杠杆和利差的纠结

现在券商们的杠杆率又上去了，达到了3.7倍，但利差问题还是让他们头疼。利差太小赚不到钱，杠杆太低又影响发展。这种情况下，券商们能不烦吗？

再说，咱们国家给券商的杠杆用得很严，不能像外国那样乱用。虽然牌面上券商能用到8.5倍，可惜了，真的就是因为各种原因，现在整个行业只能用3.7倍。也就是说，券商们的钱其实还能多一倍，但是，这个目标可不好达成。

自营和信用业务的困境

虽然券商特别重视自营业务和信用业务这两个主要部分，但是目前他们可是困境重重。自己搞投资得花大钱，而做信用业务就得有稳定的资金支持。然而，实际情况却是，不管是自营还是信用，都被资金的利差和杠杆的使用给限制住了。

券商借钱给普通人只给70％抵押，但跟别的金融机构或央行借钱就能有高达90％的抵押。这就导致券商在资金使用上很受限。再加上我们国家的券商只能拿自己手里的国债当抵押，这点抵押物太少了，根本不够用。

监管政策的影响

监管政策对券商的影响真的很大！虽然本意是想维护市场稳定，但实际上却限制了券商的业务拓展和创新。就拿杠杆来说，监管政策设了个高得吓人的上限，让券商在扩大资产规模上束手束脚。

此外，监管政策老是变来变去，真让人猜不着头脑，券商们在做生意的时候就得把这些不确定因素都算进去。这样一来，他们的经营风险也就跟着上去了。

国内外的比较

老外在这方面比咱们强多了。他们美国的投行能从各种地方借钱，而且还便宜。有些投行甚至能直接找人存钱，这样他们就能用这些钱做更多事，生意也就越做越大。

在中国，券商因为规矩多，不能像美帝的投行那么自由地用杠杆。另外，中国券商借债的花费也比别人高，所以跟银行和保险打起来就吃亏了。

未来展望

那说到底，未来券商能不能解决这些问题？确实挺让人头疼的。现在看起来，虽然理论上券商的杠杆还可以提高很多，但是实际操作中，受制于监管政策和市场环境的不稳定，这个目标可不太好达到。

就算放松了监管，券商还是得调整自己的业务，把杠杆用好了才有效果所以，他们得在风险控制和创新业务上下大功夫才行！

小券商的困境

对小券商来讲，加杠杆可是大事儿。它们的投资本领就那么点儿，加上监管又不让使劲儿加杠杆，所以生意做起来就特别费劲，得小心翼翼才行。

券商跟银行比起来，借款费用明显输给银行了。银行的利息支出低得多，但券商，借款费用可就高多了。这就导致券商在和银行的竞争中吃亏不少。

总结

说白了，做券商这行真心累！利息低得可怜，杠杆也不够高，还有各种监管政策限制，跟国外比起来也没啥优势。所以，券商们在业务拓展上就遇到了很多难题。至于以后能不能解决这些问题，那就要看监管政策怎么变，以及券商自己努不努力了。

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